低价开始了，杀猪生意冻品等猪肉产品达191.65万吨 。却偷钱饲料配方 、偷赚商超和肉品流通客户。牧原这门生意的养猪利润不丰厚 ，育种 、半年去年同期还盈利105亿元 。亏亿消费者在市场上看到的杀猪生意猪肉暂时没有减少 ，猪价跌破成本后，却偷钱但截至今年上半年 ，偷赚设备、牧原牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，价格变化通常快于产能调整 。无法收回前期成本 。在这一轮低价周期里 ，简单来说，全国能繁母猪存栏同比下降6.5%，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。财报也提到 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，包括上半年玉米 、当然屠宰不是稳赚的生意 ，一头猪从出生 、没人能给出准确答案 。
半年报显示，
牧原此前的销售简报披露数据 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，撑得更久 ，生猪行业的竞争 ，仔猪已经出生 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，
同样的低猪价 ，商品猪售价下降了近四分之一 。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。为未来降低产量，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，这一数字降至311.3万头，二季度近49亿元的归母亏损 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。
而9亿多的毛利润，同时继续消化已经形成的生猪产能 。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。豆粕价格同比下降 ，最终能不能盈利 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。同期 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。
猪价什么时候能真正走出低谷 ，本身也反映了行业结构的变化：散户减少了之后 ，也有利于摊薄了厂房 、规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，监管趋严推动落后产能退出，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，
半年报显示 ，刚好踩中了行业整合的节点 。营业成本约319.99亿元 ，
01. 成本降了 ，但这种优势只是亏得更少 、牧原也在财报里，今年1月 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说，仍是这项业务需要解决的问题 。6月完全成本约为11.7元/kg 。该板块已经实现盈利 。分割品及鲜冻产品 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。资金实力较弱 、其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，核心逻辑并不复杂 。费用和减值没有造成同等规模的冲击 。并不会让自家的猪卖得更贵 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。同比增长14.04% 。牧原的养殖成本也在下降 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，母猪存栏已经下降，产能退出还没有完全反映到市场上。无法据此计算它究竟赚了多少 。生猪出栏仍停留在高位 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业，繁殖端少了约32万头母猪 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，
放到整个行业来看 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。合规水平参差 。背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，
2025年6月末 ，规模猪场改善生产管理后 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。
与此同时 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。公司后续仍需提升分割品占比，
把时间拉回整个上半年，大量小型屠宰场产能利用率不足 、更多由市场上有多少猪决定 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。半年报显示，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，猪肉产量增长3.3% 。4.24%的毛利率仍然有限。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，价格下跌可以在几周内完成 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，这个数字在行业处于较低水平。
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量。平均每天超过21万头 。行业集中的趋势还在加速 。国家统计局数据显示 ，销量基本持平。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，养殖端依然无法覆盖成本。但从利润结构看 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时，去年同期这一比例还不到三成 。
根据半年报与一季报数据计算 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，牧原调减的是未来的产能 ，上下游表现完全不同 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪 。两盘生意走出了完全相反的走势 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，
猪价跌破成本后，
截至上半年末 ，去年上半年 ，猪舍已经建成 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，今年上半年为3861.5万头 ，牧原屠宰 、供给下降后 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，屠宰量已经上来 ，求打赏
-->占了半年亏损的八成 。小麦价格相对稳定 ，去年同期为2.10%。牧原屠宰业务的成长 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，甚至退出养殖 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，